| Entrata | Mercato | Ticker | Capitalizzazione |
| 10/12/2019 | FTSE Mib Star | SES.MI | 701 Milioni |
Sesa in breve
Sesa S.p.A., con sede ad Empoli (FI), quotata sul segmento STAR del Mercato MTA di Borsa Italiana, è l’operatore di riferimento in Italia nel settore delle soluzioni IT a valore aggiunto per il segmento business.
Sesa offre servizi e soluzioni ICT (Progettazione, Education, Managed Services, Digital Security Services, ERP & Vertical Solutions, Digital Transformation Services) a supporto della competitività e della trasformazione digitale della clientela, principalmente in Italia e in alcune regioni europee tra cui la Germania.
Sesa ha la missione di portare le soluzioni tecnologiche avanzate dei maggiori Vendor Internazionali di IT nei distretti dell’economia italiana ed europea, guidando le imprese nel percorso di innovazione tecnologica.
Il Gruppo Sesa opera attraverso tre principali settori di business:
il Settore VAD attivo nella distribuzione a valore aggiunto (Value Added Distribution) delle principali tecnologie software e hardware con focalizzazione sui segmenti datacenter, enterprise software e networking,
il Settore Software e System Integration (SSI) che opera nella fornitura di servizi e soluzioni IT, soluzioni software ed a supporto della trasformazione digitale, consulenza IT mirati a supportare le aziende clienti, in prevalenza appartenenti al segmento SME ed Enterprise, quali utilizzatori finali di IT, il Settore Corporate che si occupa della governance strategica, della gestione della macchina operativa e della piattaforma finanziaria del Gruppo.
Al 30 aprile 2019 Sesa ha circa 1.900 dipendenti ed è quotata a all'Euronext Growth Star di Milano con il ticker SES.MI.
Immagine 1:logo Sesa
Il principale azionista di Sesa è la ITH SpA, che detiene il 52,81% dell’azionariato e include trai suoi azionisti il fondatore e Presidente di Sesa Paolo Coltellacci, il CEO di Sesa Alessandro Fabbroni e i due Vice Presidenti Giovanni Morlani e Moreno Gaini.
Altro azionista significativo è l’Anima SGR SpA che detiene il 5,1%.
Da segnalare l’ingresso nell’azionariato della holding di Sesa, ITH SpA nel luglio 2019 della Tamburi Investment Partners, che ha acquistato il 14,95% da azionisti di minoranza non rientranti tra i quadri direttivi di Sesa.
Immagine 2: azionariato di Sesa (fonte: presentazione SesaStarconference 2019)
Elementi di interesse di Sesa
Sesa ha mostrato nel corso degli anni una costante crescita in termini sia di fatturato che di profitto.
In particolare, nell’esercizio conclusosi il 30 aprile 2019 entrambi i principali Settori dibusiness del Gruppo Sesa (VAD e SSI) hanno sovraperformato il mercato di riferimento contribuendoalla crescita del fatturato e dei risultati operativi delGruppo.
Il Settore VAD ha conseguitoricavi ed altri proventi per Euro 1,301 miliardi, inaumento del 12,8% rispetto al precedente esercizioconun Ebitda di euro 46,6 milioni (Ebitdamargin 3,6%) in crescita del 14,8% rispetto al 30aprile 2018.
Il Settore SSI ha ottenuto ricavi ed altri proventi per Euro 342,8milioni registrando una crescita del 18,5% rispettoall’esercizio 2018 con un Ebitda di euro 26,2milioni (Ebitda margin 7,7%) in aumento del 27%rispetto al precedente esercizio grazie alla
strategiadi focalizzazione sui segmenti a valore aggiunto econtenuto di innovazione dell’IT (ERP & IndustrySolution, Digital Security Services, DigitalTrasformation Services, Cloud, Digital Process)sostenuta anche da una politica mirata diacquisizioni societarie.
Nel corso dell’esercizio 2019 il Gruppo Sesa ha avviato la propria espansione sul mercato estero, grazieall’acquisizione di PBU Cad-Systeme GmbH attivasul mercato tedesco e alla costituzione di unapiattaforma di servizi digitali e PLM (ProductLifecycle Management) per aziende manifatturiereeuropee engineering intensive.
Immagine 3: evoluzione vendite Sesa (fonte: presentazione SesaStarconference 2019)
Alla crescita della società hanno contribuito anche le recenti acquisizioni (Erp Panthera e PBU CAD –SystemeGmbh) che si inseriscono in un mirato piano di crescita per linee esterne nell’aree a maggiore marginalità e prospettiva di crescita.
Il trend di crescita ha subito un’ulteriore accelerazione nel 1° trimestre 2020, che ha visto Sesa riportare ricavi in aumento del 26% e Ebit 39% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
Per quale motivo Sesa è entrata nella Watchlist Affari di Borsa?
- Affidabilità del management che si è mostrato lungimirante nell’estendere il business nel settore SSI con maggiori marginalità e prospettive di crescita ed oculato nella gestione finanziaria e nelle operazioni di M&A.
- Trend di crescita di Sesa superiore al mercato di riferimento: la società continua a conquistare market share ed è ben posizionata nel settore ERP,DigitalSecurity, Digital Transformation Servicesa maggiore tasso di crescita, anche attraverso una mirata politica di crescita per linee esterne.
- Posizione finanziaria netta positiva (1,4 milioni) e ottima generazione di cassa che consentono a Sesa di procedere ad acquisizioni mirate attraverso mezzi propri.
- Processo di internazionalizzazione del business che seppure agli albori apre scenari davvero interessanti per la società.
L’ingresso nella holding ITH SpA della Tamburi Investment Partners ne rafforzano il commitment.
Criticità
Il mercato dell’ICT è altamente competitivo ed è legato all’andamento dell’economia dei Paesi industrializzati.
Il management di Sesa è stato pronto e abile a focalizzarsi nei settori a più ampia marginalità e crescita, anche attraverso a mirate acquisizioni.
Il contesto resta, tuttavia, sfidante e Sesa si trova a dover fronteggiare scelte strategiche importanti per la propria crescita e sviluppo, quali l’espansione all’estero.
Immagine 4: IT italian market trend 13-21 (fonte. PresentazioneSesaStarconference 2019)
Il modello di business di Sesa si è dimostrato sin qui vincente premiando la società. Risulta, tuttavia, ancorada verificare la possibilità di una sua efficace implementazione all’estero, che rappresenterà a breve il suo cruciale banco di prova.
Se è vero che il management di Sesa ha dato sin qui piena prova della propria capacità, non è detto, tuttavia, che il piano possa essere replicato con pari efficacia all’estero.
L’attuale sovraesposizione del business di Sesa in Italia costituisce di per sé un fattore di rischio anche alla luce del quadro macroeconomico non certo rassicurante. Ai livelli attuali Sesa risulta ragionevolmente prezzata, incorporando già nel prezzo le prossime aspettative di crescita del business. A seguito del recente rally all’indomani dei brillanti risultati conseguiti nel 1° trimestre 2020, il titolo di Sesa viaggia sui suoi massimi storici.
Affari di Borsa continuerà amonitorare con attenzione l’andamento del business di Sesa con particolare riguardo all’implementazione del piano societario di espansione del business all’estero, in attesa del momento propizio per l’eventuale ingresso del titolo nel proprio portafoglio.
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