| Entrata | Mercato | Ticker | Capitalizzazione |
| 15/01/2022 | NYSE | MED | 2.360 Milioni |
Medifast in breve
Medifast, Inc., produce e distribuisce prodotti per la perdita e la gestione del peso e una vita sana oltre ad ulteriori prodotti di consumo per la salute e la nutrizione negli Stati Uniti e nell'Asia-Pacifico.
Nello specifico Medifast oltre a produrre e commercializzare una variegata serie prodotti nutrizionali a basso livello calorico (quali barrette, morsi, salatini, bignè, croccantini di cereali, bevande, , fiocchi d'avena, frittelle, budini, porzioni analcoliche, frullati, dolci e zuppe), attraverso il marchio proprietario OPTAVIA®, una delle comunità di salute e benessere a più rapida crescita, offre ai propri clienti un programma olistico di trasformazione permanente della salute e benessere, lo OneHealthyHabitat a Time®.
Medifast commercializza i propri prodotti attraverso una vendita diretta tramite la piattaforma di e-commerce e un sistema di franchisee. Medifast, è stata fondata nel 1980 e ha sede a Baltimora, nel Maryland, USA.
Medifast è quotata alla borsa di New York, al NYSE con il ticker MED.
Immagine 1: logo Medifast
Elementi di interesse di Medifast
Medifast viene spesso paragonata frettolosamente alle società di sola dieta e dimagrimento o alle società di marketing multilivello, di cui partecipa, invero, alcuni elementi ma il suo modello di business è diverso.
Medifast utilizza un modello di vendita diretto al consumatore di cui circa il 92,0% dei ricavi proviene da subscription-based meal-plan orders (ordini di pasti in abbonamento).
Medifast non si limita a vendere prodotti nutrizionali.
Attraverso il marchio proprietario OPTAVIA Medifast offre una soluzione di stile di vita altamente salutare incentrata sullo sviluppo di nuove e sane abitudini attraverso piccoli ma fondamentali cambiamenti si stile di vita.
Il programma si basa su quattro componenti chiave:
- Coach OPTAVIA indipendenti: forniscono supporto personalizzato e guida ai clienti nel percorso verso una salute e un benessere ottimali.
- Community OPTAVIA: una community di persone con le stesse passioni e obiettivi che si forniscono reciprocamente consigli e supporto in tempo reale.
- The Habits of Health® Transformational System: un sistema proprietario che offre semplici percorsi per raggiungere uno stile di vita sano e sostenibile.
- Prodotti e piani: piani clinicamente testati e prodotti sviluppati scientificamente, chiamati "carburanti", supportati da dietisti, scienziati e medici.
Medifast produce la maggior parte dei prodotti nello stabilimento di proprietà a OwingsMills, nel Maryland e subappalta il resto a terzi fornitori. Tutti i prodotti OPTAVIA vengono spediti direttamente ai clienti che lavorano con un coach di OPTAVIA.
I coach di OPTAVIA non gestiscono né consegnano i prodotti ai clienti ma sono retribuiti con una commissione sui prodotti che i membri del proprio gruppo di lavoro acquistano direttamente da Medifast.
Tale sistema libera i coach di OPTAVIA dal dover gestire l'inventario e consente loro di mantenere una distanza di sicurezza dalle transazioni economiche che intercorrono esclusivamente tra la società e il cliente finale, differenziando Medifast dai competitor che sono maggiormente esposti al rischio di pratiche distorsive connesse alle vendite multilivello.
Inoltre, il metodo adottato da Medifast consente ai propri coach di focalizzarsi sull’attività di sostegno e incoraggiamento dei clienti, fattore chiave nel successo del business. I coach di OCTAVIA hanno il compito di aggregare, supportare e ispirare i clienti di Medifast con il loro esempio e i loro consigli.
Circa il 90% dei coach di Medifast ha iniziato come cliente perseguendo con successo il percorso “Habits of Health” e ed è divenuto dopo un’accurata selezione e formazione coach di OCTAVIA.
Immagine 2: modello di business Medifast (Fonte: presentazione analisti Medifast - 2021)
Da quando l’attuale CEO Dan R. Chard ne ha preso le redini nel 2016, Medifast è cresciuta in maniera significativa sia in termini di fatturato che di Ebit.
La crescita è proseguita anche nei primi nove mesi del 2021 che hanno visto Medifast incrementare su base annua i ricavi del +71% ($1.148 milioni di dollari a fronte dei 669,93 milioni del pari periodo 2020) e l’Ebit del 76% ($ 169,03 milioni contro i $ 96,921 del 2021).
Immagine 3: crescita degli active coaches di Medifast (Fonte: presentazione analisti Medifast - 2021)
Anche il numero di coach è cresciuto in maniera significativa passando da 44.200 a fine 2020 a 61.000 al 30 settembre 2021, evidenziando anche un incremento del gain medio per coach
Business di Medifast in significativa crescita
Nei primi nove mesi del 2021 i ricavi sono cresciuti del +7,5% e ammontano a 1090 milioni di dollari a fronte dei 1014 milioni di dollari del pari periodo 2020.
Il risultato operativo (EBIT) al 30 ottobre 2021 è risultato in calo del 19,3% attestandosi a 66,55 milioni principalmente a causa di un incremento delle spese di trasporto e spese operative.
La posizione finanziaria netta è negativa avendo la società un debito di lungo termine pari a 231 milioni di dollari a fine ottobre.
Maggiori azionisti di Medifast
I maggiori azionisti di Medifast sono BlackRock Institutional Trust Company, N.A. con il 14,6%, il The Vanguard Group, Inc. 12,59% e il Renaissance Technologies LLC con il 7,24%.
I principali competitor di Medifast
I principali competitor di Medifast sono Celsius Holdings Inc, Mannatech Inc., Landec Corp., Natural Alternatives International, Weigth Watchers e Nutraucetical International Corp.
Immagine 4: principali competitor di Medifast (Fonte: CSMarket.com - 2021)
Per quale motivo Medifast è entrata nella Watchlist Affari di Borsa?
- Struttura costi di Medifast
Come illustriamo nei nostri corsi di investimento, la struttura dei costi societari costituisce un fattore importante da analizzare. La struttura dei costi di Medifast è estremamente variabile, circa il 77% delle totale delle spese SG&A. La maggior componente di esse è costituita dalle commissioni percepite dai coach, il cui costo viene registrato solo nel caso venga finalizzata la relative vendita.
- Risultati di Medifast poco legati al ciclo economico
Storicamente i risultati della società sono stati molto solidi anche durante i periodo di crisi. Nel periodo 2008-2012 il business è cresciuto nonostante la significativa crisi economica.
- Potenzialità di espansione di Medifast all’estero.
Al momento la società opera principalmente negli USA
- Business model di Medifast
Business model incentrato sui coach più stabile dei propri concorrenti. Il supporto dei coach motiva il consumatore e lo rende più determinato a completare il suo percorso di dimagrimento/benessere.
Buona capacità di execution del management di Medifast
Ottimo track record dell'attuale CEO Dan R. Chard, in carica dal 2016. Dal 2016 al 2020 il fatturato è cresciuto del 241% ed l’Ebit Margin del 399%.
- Cash Flow e posizione finanziaria positiva di Medifast
Business con un significativo livello di cash flow e con pochi crediti commerciali e un rischio di controparte minimo (i clienti pagano direttamente con carta di credito al momento dell’orine). Questo fattore congiunto con il fatto di avere una posizione finanziaria positiva pone la società in una posizione di forza rispetto ai propri concorrenti.
Conclusioni
Il mercato in cui opera Medifast è altamente competitivo. La penetrazione del mercato USA è proseguita ad un tasso di crescita significativo che sarà sfidante mantenere.
I progetti di espansione internazionale di Medifast, in Asia in primis, sin qui non sono stati soddisfacenti.
Resta, pertanto, da valutare se il modello di business di Medifast, che sin qui si è rivelato vincente negli USA, sia effettivamente replicabile all’estero.
Affari di Borsa considera Medifast di assoluto interesse per la capacità di generare significativi flussi di cassa in un business che richiede ridotte infusioni di capitale a tutto beneficio degli azionisti.
Secondo i parametri del Sievesystem di Affari di Borsa, il prezzo a cui viaggia attualmente Medifast risulta congruo e riflette buona parte delle aspettative di crescita stimate, non assicurando allo stato un sufficiente margine di sicurezza.
Affari di Borsa continuerà a monitorare Medifast con particolare attenzione agli sviluppi del business all’estero, in attesa del momento propizio per l’eventuale ingresso del titolo nel proprio portafoglio.
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